去中心化金融介紹

去中心化應用的支柱

我們之前提到，去中心化應用程式中的兩大主流分別是賭博和去中心化金融 (什麼是去中心化應用, DApp? 請參看《區塊鏈術語大全》)

去中心化金融是事實上屬於不受監管的金融活動。除了去中心交易所之外，最大的應用場境就是加密貨幣抵押貸款(Crypto Collateral Loans)。

所謂的加密貨幣抵押貸款，就是借款人把加密貨幣存進智能合約中作為抵押品，在一定時間內借出另一種加密貨幣 (通常是美元穩定幣, Stable Coin。即是一兌一和美元掛勾的加密貨幣。) 。通常貸款額上限為抵押品價值的40%-60%。換言之，借款人可以存入價值100美元的比特幣以換取40-60美元的穩定幣。當貸款期滿後，借款人只需連本帶利把穩定幣存入到智能合約中用作償還貸款後便可以取回之前所抵押旳比特幣了。一旦在貸款期間比特幣的價格下跌超過40%，智能合約便會自動出售合約中的比特幣以償還款項。整個過程完全自動，而且亦通過智能合約幾乎完全消弭中間的違約風險。

各位讀者從這個例子中便可以看到智能合約的威力了，去信任化，自動執行。智能合約只有在所用資產和核心邏輯都在區塊鏈上才能發揮作用，那些什麼STO，智能合約股權，食品溯源，智能合約保險諸如此類的統統都是扯談。有關的觀點已在《區塊鏈溯源防偽保真大騙局》和《智能合約不智能》中詳細論述，在這裏不再浪費篇幅。

高回報來自流動性稀缺

去中心化金融最值得各位讀者注意的，是其超乎尋常的回報率。雙位數的利息收入隨處可見，而20厘以上的回報也絕不罕見。這裏有一頗為弔詭的地方，那就是去中心化金融一邊宣稱可以通過去除中間人來令整個金融系統變得更有效率，然而極高的孳息率同時意味着高昂的借貸成本。由此可見，至少到現時為止去中心化金融並未能提供一個更有效率的金融系統。而且更重要的一點，如果你真心相信去中心化金融最終能夠實現更有效率的目標，那麼借貸成本應該會比傳統融資方法更低，這意味着高利率的誘因最終會消失。而無論去中心化金融最終是否能夠成功，現時的高利率並不是因為技術進步帶來的好處，只是流動性不足造成的現象，這點我們必須清楚明白

現時DeFi的高利率並不是因為技術進步帶來的好處，只是流動性不足造成的現象

其實筆者早已提過，通過去中心化來取代可信任第三方的做法在絕大部份的情況下都是不划算的，去中心化的意義並非取代原有的第三方，而是在沒有辦法找到可信任第三方時仍能通過去中心化來合作。當然，另外一個去中心化的原因就是抗審查。

監管灰色地帶

顯然，去中心化金融處於監管的灰色地帶。但正如筆者一再強調，並不是所有在法律框架外的創新行為都沒有發展空間，優步和Airbnb 也是違法行為，但亦不阻礙其發展，甚至有一些政府為了配合他們以修改法例。而筆者相信去中心化金融有其價值，至少遠比那些為鏈而鏈、弄虛作假的項目好得多。只是，筆者絕不認為去中心化金融能夠對實體金融造成任何衝擊。作為一個投資者，我們固然不應該放棄任何一個獲利的機會，但同時亦要明白，這個相對低風險高回報的投資機會絕非長久之事。下一節，筆者將會為大家介紹如何通過去中心化金融進行放貸獲取利息。

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