權益證明機制(PoS)的投資屬性

筆者花了兩節的篇幅來探討去中心化金融的本質是效率低下造成的流動性稀缺，並指出投資者可以通過效率紅利和監管紅利兩方面入手，捕捉獲利機會。而今天要說是去中心化金融的鼻祖，權益證明機制(PoS)的投資屬性。

PoS的兩個概念

說到PoS，各位讀者可能還會記得筆者早前經已談過。要了解PoS，各位必須掌握兩個概念：挖礦和共識機制。詳情可以看之前的兩篇文章《PoW PoS PoA PoXXX 共識機制的深入探討(一), (二)》當中詳細說明了在權益證明機制中，記帳員以加密貨幣本身作為抵押品。由於所抵押的幣愈多，獲得記帳權的機會就愈大，成功記帳的話就可以獲得以加密貨幣支付的手續費及系統獎勵。由於PoS也需要講求規模效應，因此市面上有一些平台會集合其他人的加密貨幣一起作抵押，藉此增加獲得記帳權的機會。存入加密貨幣到第三方託管服務，參與PoS挖礦以換取收益，從投資者的角度看來，這其實與存幣生息無異。然而，由於背後指涉的技術和實際操作的關係，PoS服務比存幣生息更難被納入監管，同時亦更容易誤導公眾。因此，PoS亦是騙徒最常用的手段之一。

真正PoS

在今天的區塊鏈世界，挖礦已經高度產業化，小型礦工基本上是沒有可能獨力參與。因此，市面上有不少服務會把挖礦資源集中在一起以達致規模效應，在PoW的世界，服務平台會把算力集中管理，協同運算；在POS的世界，則會把加密貨幣集中管理，共同抵押。

在這方面，交易所具有先天優勢，因為用戶在交易前，都會先把加密貨幣存進交易所，而為了便於再次交易，存入的加密貨幣亦不會馬上提出。原理就像銀行一樣，因此交易所常常有大量的資金沉澱，進行PoS最適合不過。同時，交易所亦較容易獲取用戶的信任，因為如果用戶不相信交易所的話，一開始就不會願意存入加密貨幣。因此，現時的主流交易所都有提供PoS 挖礦服務，而回報率一般高達10%到15%不等。

投資者要參與這些挖礦服務前，必須注意兩個主要風險。第一，交易所有可能違約甚至倒閉，這樣的話存入的加密貨幣便會血本無歸；第二， 10%至15%的回報率是按加密貨幣來計算的，當加密貨幣的價值下跌幅度超過PoS 所提供的回報率時，便會出現「賺息蝕價」的情況。因此，投資者不應該為了參與PoS已購買加密貨幣，而是當必須長期持有加密貨幣時，才考慮以PoS 提高投資回報。

資金盤式PoS

正如之前提到，PoS是騙徒最常用的手段之一，而今天筆者將會披露最容易令投資者誤墮騙局的手法。通常，詐騙集團會先推出一種新的加密貨幣，聲稱可以用手機應用程式挖礦，受害者只需要下載應用程式，每天登入便可以獲取一定數量的加密貨幣。同一時間，騙徒亦會鼓勵受害人向朋友推廣有關應用程式以換取更多的加密貨幣作為獎勵。

接下來，這種新加密貨幣會在一間名不經傳的交易所開始交易，價格亦會直接暴力拉升。想想也知道，當然是騙徒在操縱價格，因為市場上流通的根本不多，只需用很少的資金便能夠直接拉高價格。甚至和交易所合謀造市。這時候，有一部份投資者會受不住價格的誘惑，直接在交易所購入加密貨幣。在騙取了一定資金後，騙徒便會停止維持價格，加密貨幣的價格出現斷崖式下跌，從此一蹶不振。各位可以留意一下，身邊是否有朋友向你推薦不知名的加密貨幣，聲稱只需要下載一個應用程式，每天登入便可以「挖礦」。如果是的話，你要做的是把這篇文章的內容告訴他。

加密貨幣龍蛇混集，由於行業特性，監管亦非常困難。但願業界攜手一起努力，普及相關技術知識，令大眾避免墮入騙局。

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