加密貨幣的資產配置

加密貨幣的資產配置

正如筆者一再提到，去中心化加密資產如比特幣，以太幣，萊特幣一直與其它資產保持低相關性。因此，加入去中心化加密資產可以通過增加投資組合中的資產多樣性，從而帶來更平穩的回報，並長遠改善資產組合風險調整後的表現。

在這一章，筆者將會進一步闡釋去中心化加密資產如何融入傳統的資產配置理論中，為投資者追求更好的表現。

按照橋水基金的創辦人雷．達里歐（Ray Dalio）所提出的模型，資產價格只會受到兩個因素所影響：1.) 經濟增長、2.) 通脹水平。按照市場對兩者的期望，我們可以把之視作四個不同的市場預期，分別為

1. 高於預期的通貨膨脹
2. 低於預期的通貨膨脹
3. 高於預期的經濟增長
4. 低於預期的經濟增長

在不同的市場預期之下，不同類型的資產會有不同的表現，例如在通脹高於預期時，通貨膨脹率連結債券（Inflation linked bond）的表現會較好；在通脹低於預期時，短期國債則會受到資金的追捧等等。

透過不同的資產配置模型，我們便可以得出在各個資產類別分別配資的資金比例。但再這之前，我們先要判斷去中心化加密資產在上圖的四個象限中的哪一個象限。

現時，我們對於去中心化加密資產的研究尚未足夠，故此市場對於其分類仍未有一致的共識，但是參考《比特幣的投資需求》一文的分析，我們認為視之為大宗商品會較為合適，因此，去中心化加密資產應放在高於預期的通貨膨脹的象限之內。而因應加密資產的波動性，其配置比例不應該多於總資產價值的1%。

黑天鵝與比特幣

除此之外，比特幣和其它加密資產還有一個重要的作用，那就是作為黑天鵝的對沖手段。一旦發生如主權貨幣崩盤或是戰爭時（過往土耳其和委內瑞拉等地曾出現過因主權貨幣出現信心危機而導致比特幣價格暴漲的情況）比特幣也往往能夠有效進行對沖。試想像在戰亂的環境中，不管是從可㩦帶性或是在認受性來看，比特幣都會是最有效的價值儲存手段，沒有之一。

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