4個投資比特幣的風險

隨著比特幣的認受性愈來愈高，大型投資機構紛紛進場，數以千億美元計的資金正準備大舉買入比特幣和以太幣等主流加密貨幣。比特幣的價格亦屢創新高，一度衝破24000美元大關。正當市場樂觀情緒升溫，BitGinko研究部亦為各位整理了5個投資比特幣的理由，我們亦不得不注意投資比特幣的四大風險。

• 監管風險
• 加密貨幣三大黑天鵝
• 技術風險
• 巨鯨或交易所套現

監管風險

正如我們研究部一直強調，去中心化加密貨幣原生帶着抗審查特性(censorship resistance)。抗審查能力一方面能夠保護個人資產不受侵犯，但同時亦意味着執法部門難以掌握和控制有關財產，這一點亦令加密貨幣非常適合用於不法用途，例如洗黑錢、毒品交易、貪污等等，即使情節沒有那麼嚴重，加密貨幣亦經常用於走資，對整個金融系統以致社會都有負面影響。

隨着加密貨幣越來越普及，我們不難想像用於不法場合的機會亦會越來越多。相信會再次挑動監管機構的神經，以致推出嚴厲的管控措施。例如印度曾經全面禁止國民交易加密貨幣、中國亦立法禁止在境內發行加密貨幣，早前全球前三名的交易所OKEX 和火幣的負責人都先後傳出在中國被有關當局拘留和調查的消息；曾經是全球最大的加密貨幣洐生工具交易所BitMex的兩位創辦人亦遭到美國FBI逮捕和通緝。就連香港也推出了加密貨幣交易所的相關監管措施。我們不難發現，監管環境正在逐漸收緊。

當然，抗審查亦意味着監管措施並不會非常有效地阻止加密貨幣的交易和流通。但是這無疑會令資金進入的速度減慢，一旦資金增加的速度低於預期，價格自然會下跌，又或是會出現難以變現等問題。

加密貨幣三大黑天鵝

1. 交易所倒閉
   交易所倒閉早已不是新聞，筆者這裏說的是主要交易所倒閉（包括但不限於：幣安，火幣網，Okex，BitMex等等）。事實上，上述交易所倒閉的風險可能遠比您想像的高。現時交易所面對的最大隱患是潛在的監管風險，除了交易所本身的業務處於監管的灰色地帶之外（包括BitGinko.com 因此我們時刻提醒用戶要注意風險）。更甚的是大多數交易所在晉身一線交易所之前都間接或直接地參與過群眾集資、操控幣價、虛假陳述等行為，這些明顯違法的行為之前都躲藏在加密貨幣的外衣之下，一旦被舊事重提，交易所隨時面臨天文數字的賠款訴訟。與此同時，交易所每天都面對黑客入侵，系統出問題等數之不盡的風險。

2. USDT 違約
   正如《穩定幣(Stablecoin) 區塊鏈上的美元》 中提到，市值最大的穩定幣泰達幣（Terher, USDT)，其發行機構以零透明度著稱，三番四次修改條款，高度集中管理，帳目亦從不公開，長期受到監管機構追擊，甚至多次傳出違約消息。然而，其市值卻屢創新高，現時已超過40億美元，足足拋離第二位的USDC六倍有多，而每天交易額更可高達500億。顯然，違約風險並不是市場所關心的。然而市場對USDT 違約風險的忽視正正是黑天鵝最可怕的地方。

3. 51攻擊
   留意加密貨幣少於5年的讀者都不會知道，早期的新型加密貨幣大都死於51攻擊。對於以不可篡改著稱的區塊鏈和加密貨幣來說，遭受51攻擊可以說是致命的打擊。然而，近年的加密貨幣在遭受到51攻擊後卻彷彿若無其事似的，以太坊經典（ETC）、比特幣現金（BCH）等，在遭到51攻擊後投資者的信心絲毫沒有被動搖。事實上，51攻擊可使攻擊者在控制期間任意撤銷交易者們所作出的交易，而導致雙重支付等問題。有一種無知的說法認為：「比特幣獎勵誠實者，打擊作惡者，在比特幣的世界裏，誠實者會越來越強大，作惡者會越來越沒有生存空間，比特幣給世界帶來正義和光明。」這是因為他們沒有考慮作惡的獲利方法。有關的論述請參考《共識機制的意義》中的「系統性風險不容忽視」部分。

技術風險

區塊鏈以不同的技術來保障用戶錢包的安全性。以比特幣為例，主要使用兩種加密算法：用於私鑰、公鑰的生成的「ECDSA 橢圓加密曲線算法」和「用於公鑰生成錢包地址，以及挖礦時的工作量證明（PoW）」SHA256 哈希算法。

然而，這些技術亦非絕對安全。根據 2017 年 6 月一篇論文，量子電腦一旦擁有超過 2500 量子位元（qubits）的處理能力，就有可能破解比特幣所使用的 256 位元（bit）加密技術。從理論上來說，量子電腦的確有可能完全控制比特幣。

當然，加密貨幣的技術亦跟隨時代而進步，但是我們難保有一天比特幣的技術會變得相對落後，那時候以技術作為安全保障的假設便不再成立。

另一方面，隨着比特幣每次的重大升級亦會出現硬分叉和有機會產生分叉幣，這些都會削弱區塊鏈的安全性。

巨鯨或交易所套現

現時比特幣地址中，持有100個比特幣以上的有16,064個，持有1000個比特幣以上的有2,260個（ 詳細請見下圖）。而且亦有大量比特幣落在黑客手中或是等待被處理（例如MTGox的債權人將會處理一共18萬個BTC）當這些比特幣流通到市場時，亦極有可能會對價格造成強烈衝擊。

加上有不少早期投資者持有的比特幣已經錄得過千倍或是過萬倍的升幅，他們在現階段選擇獲利離場亦絕非不可能。

當中還有不少有交易所持有的比特幣，隨着衍生工具市場越來越成熟，交易量亦快速增長，他們亦有可能通過做空比特幣來獲利。

總結一句，風險總是與機遇並存，我們不能盲目投資忽視風險，亦不能無限放大任何風險以致錯所有投資機會。我們會幫助你正確了解比特幣和其他加密貨幣，從而作出適合自己的選擇。

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